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| 小口徑厚壁鋼管持續漲價實現去庫存的條件難以滿足 |
| 發布者：聊城寬達鋼管有限公司 發布時間：2020-3-15 10:18 Sunday 閱讀：1163次 【字體：大 中 小】 |
今年受到疫情影響，小口徑厚壁鋼管創造了比往年最高庫存高50％的天量庫存水平，市場普遍的感知是疫情后螺紋鋼在眾多工業品中走出了獨樹一幟的強勢走勢。我們認為事實上也并非完全如此，一個工業品是否強勢取決于其利潤是否擴張，而非僅參考其價格是否上漲。事實上螺紋鋼的利潤在疫情后也下壓了200元，長流程的利潤僅剩200元，電爐利潤則被壓制到-200元。單純按利潤結構來看，螺紋鋼的估值是近3年的最低水平。在這樣的利潤結構下，產量是受到持續壓制的，需求恢復后利潤也就難以繼續下壓，因為要打掉長流程利潤是需要持續的斷崖式需求缺口來實現的，在我國疫情得到控制后便不再具備這樣的條件。因此鋼價在這個位置的強支撐實際上來源于其低利潤結構和較強勢的鐵礦價格。
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